Yapay Zeka Ateşi Söndü: Kore Borsası Yabancıdan Kaçarken 2.450'de Tutunuyor

KOSPI endeksi bu hafta 2.450 seviyesinde kapatırken, yılın başındaki 2.800 zirvesinden itibaren kaybettiği değer %12'ye ulaştı. Kore Borsası (KRX) verilerine göre yabancı yatırımcılar Ocak'tan bu yana net 18,7 milyar dolar lik hisse satışı yaparak, piyasayı 2022'den beri görmediği bir çıkış dalgasına itti.

Yapay zeka 'süper döngüsü' normalleşiyor

Geçen yıl ChatGPT patlamasıyla başlayan ve bellek çipleri (HBM) talep şokuna dayanan rally, 2026'nın ikinci yarısında tedarik-zenginleşme aşamasına girdi. SK Hynix ve Samsung Electronics'in HBM3E kapasite artırımları, fiyat baskısı yaratarak marj beklentilerini aşağı çekti. Global yatırım bankası raporlarında vurgulandığı üzere, 'AI altyapı yatırım hızı' 2025'in parlaklığına kıyasla 2026'da belirgin yavaşladı; bu da yabancı portföy yöneticilerinin 'karı gerçekleştir' butonuna basmasını tetikledi.

Endeksin motoru olan çip devleri de yoruldu

KOSPI'nin yaklaşık %30'unu oluşturan Samsung Electronics ve SK Hynix hisseleri, bu yıl sırasıyla %18 ve %22 değer kaybetti. Samsung'in foundry (çip üretimi) bölümündeki verimlilik sorunları ve ABD ihracat kontrollerinin Çin pazarını daraltması, hissedeki risk primini artırdı. SK Hynix side Nvidia'nın yeni Blackwell mimarisi geçişindeki gecikmelerden dolayı近期 (son dönem) sipariş görünürlüğünün düştüğü piyasa görüşleri hakim.

Won zayıflaması ve faiz farkı satışları besliyor

Dolar/TL paralelliği içinde Won/Dolar kuru 1.380 seviyelerine dayanırken, Fed'in faiz indirimi gecikmesi ve Kore Merkez Bankası'nın (BOK) erken gevşeme riski, yabancıların 'carry trade' pozisyonlarını kapatmasını hızlandırdı. Stratejistler, KOSPI'nin 2.400 psikolojik desteğini test edebileceğini; ancak şehrin 2027 ilk çeyreği kazanç tahminlerine dayalı 9.5x lik ileri C/U (Fiyat/Kazanç) çarpanının, tarihsel ortalamanın altına düştüğü için 'değer tuzağı' değil 'erken giriş' fırsatı yaratabileceğini kaydediyor.