TCMB Eylül faiz kararı öncesi piyasalar: Fed senkronizasyonu ve katık enflasyon dolara nasıl etki ediyor?

18 Eylül 2026 Cuma günü gerçekleşecek TCMB Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısına 2 hafta kala döviz piyasaları dar bir bantta sıkıştı. Dolar/TL 39,40-39,60 aralığında, Euro/TL ise 42,80 seviyelerinde işlem görürken, yatırımcılar hem yerel enflasyon dinamiklerini hem de ABD Merkez Bankası'nın (Fed) 17 Eylül'de vereceği kararın etkilerini hesaplıyor.

Fed gölgesi ve senkronizasyon beklentisi

Fed'in Eylül toplantısında 25 baz puanlık faiz indirimi yapması neredeyse kesin kabul görüyor. TCMB Başkanı Fatih Karahan'ın önceki açıklamalarında "veriye bağımlı" vurgusu ve Fed ile senkronizasyon sinyalleri, piyasaların Eylül'de faiz sabitleme (hold) senaryosuna yönelmesini sağlıyor. Ancak Ekim'de ilk indirim ihtimali gücü kazanıyor.

Kira ve hizmet enflasyonu: İndirimin önündeki en büyük engel

TÜİK verilerine göre yıllık enflasyon Ağustos'ta %42,1'e gerileyerek düşüş trendini sürdürse de, B ve C endekslerinde (çekirdek enflasyon göstergeleri) kira ve restoran-otelik gibi hizmet kalemlerindeki artış hızı %50-55 bandında seyredecek kadar yüksek. Bu "katılık", TCMB'nin para politikasını gevşetme konusunda temkinli davranmasını zorunlu kılıyor. Bankacılık sektörü anketlerinde (Özellikle Interbank ve TBB verileri) kredi büyümesindeki yavaşlama da talep tarafındaki sakinleşmeyi teyit ediyor.

Dolar/TL ve Euro/TL için kritik teknik seviyeler

Teknik analizlerde Dolar/TL için 39,20 güçlü bir destek, 39,80 ise psikolojik bir direnç olarak öne çıkıyor. PPK kararı "beklendiği gibi sabitleme" çıkarsa parite 39,20'ye test edebilir; sürpriz bir dovish (gevşetici) ton takılırsa 40,00 seviyesi hızla test edilebilir. Euro/TL'de 42,50 destek, 43,10 direnç takip ediliyor.

Uzman konsensüsü: "Sabitleme, ama kapı aralık"

Bloomberg ve Reuters anketlerine katılan ekonomistlerin çoğunluğu Eylül'de faizinin %50'de tutulacağını, ancak son paragrafta "gelecek toplantılarda veriler ışığında uygun görüldüğü takdirde" ifadesiyle indirim kapısının aralandığını öngörüyor. Reel faiz pozitifliği sağlandığı sürece TCMB'nin erken gevşemeye kalkışmayacağı vurgulanıyor.