SEC kripto muhafaza kurallarını yeniledi: Hester Peirce'in veda manevrası piyasaları nasıl etkiler?

Washington — ABD Borsa ve Menkul Kıymetler Komisyonu (SEC), yatırım danışmanlarının ve kayıtlı fonların kripto varlıklarını muhafaza ettikleri kuralları kökten gözden geçiren önerilen kural taslağını resmen yayımladı. Karar, komisyonda "Kripto Anası" lakabıyla anılan ve bu hafta görevi sona eren Hester Peirce'in başkanlık yaptığı Kripto Görev Gücü'nün son büyük girişimi olarak kaydediliyor.

Kural neyi değiştiriyor?

Yasama taslağı, 1940 Yatırım Şirketleri Kanunu'nun Kural 206(4)-2'si ve 1940 Yatırım Danışmanları Kanunu'nun ilgili hükümleri altında "nüfuzlu muhafaza" (qualified custodian) tanımını genişletiyor. Mevcut çerçevede sadece bankalar, menkul kıymet brokerları ve belirli güven şirketleri muhafaza yetkisine sahipti; yeni metin bu kapsamı kripto varlıkları da içerecek şekilde revize ediyor. Danışmanlar, müşteri adına tutundukları Bitcoin, Ethereum veya diğer dijital varlıkları, artık SEC'nin onaylayacağı "nüfuzlu kripto muhafazacılar" üzerinden işletmek zorunda kalacak.

DeFi ve kendi muhafaza (self-custody) nasıl etkilenecek?

Taslak, merkeziyetsiz finans (DeFi) protokolleri ve donanım cüzdanları gibi kendi muhafaza yöntemlerini doğrudan yasaklamıyor; ancak danışmanın bu araçları kullanabilmesi için "yeterli güvenlik ve denetim standartlarını" kanıtlayan bir üçüncü taraf denetim raporu (SOC 2 Tip 2 veya eşdeğer) sunmasını şart koşuyor. Sektör temsilcileri bu şartın, küçük danışmanları ve DAO yapılarını pratikten dışlayabileceğini savunurken, SEC yetkilileri "yatırımcının varlıkların kaybolması riskine karşı sigorta alternatifi" olduğunu belirtiyor.

Peirce'in mirası ve siyasi denge

Hester Peirce, 2018'den bu yana SEC'de "tek itirazcı" konumundan çıkarak Kripto Görev Gücü'nü kurmuş ve borsalarla doğrudan diyalog kanalları açmıştı. Görevi sona erdiği hafta yayımlanan bu taslak, onun "kural tabanlı netlik" vizyonunun somutlaşması olarak okunuyor. Peirce, ayrılma açıklamasında "Kurallar yazılıp piyasa bırakılmaz; uygulama deneyimiyle beslenmeli" demişti. Yeni komisyon yapısı (olası bir cumhurbaşkanı değişikliği senaryosunda) taslağın final formunu, yorum süresi bitiminde (genelde 60-90 gün) nasıl şekillendireceği şimdiden tartışma konusu.

Sektörden ilk tepkiler

Coinbase ve Fidelity Digital Assets gibi büyük aktörler, taslağın "yol haritası getirdiğini" kabul ederken, Blockchain Association "muhafaza tanımının hâlâ merkezi aktörleri avantajlandırdığını" belirtti. Yatırım danışmanları derneği IAA ise uyum maliyetlerinin küçük firmalar için "yıkıcı" olabileceği uyarısında bulundu.

Taslak, Federal Register'da yayımlanma tarihinden itibaren 60 günlük kamuya açıklama sürecine girecek. Final kuralın 2026 son çeyreğine kadar yürürlüğe girmesi bekleniyor.