Yapay Zeka Patlaması Hong Kong'u Kırdı: Yaz Fon Toplamları Rekor Kırdı

Hong Kong'un yatırım bankacıları bu yaz tatil yapmadı. Yapay zeka (AI) odaklı bir sermaye açlığı, hisse satışlarını rekor seviyelere taşıyarak şehrin borsasını, Hang Seng Endeksi'ndeki sert satış baskısından bağımsız bir dinamikle hareket ettirdi. Hong Kong Borsası (HKEX) ve LSEG verilerine göre Haziran–Eylül döneminde birincil halka arz (IPO) ve ikincil yerleştirme (placement) yoluyla toplanan toplam fon 125 milyar HK Doları (yaklaşık 16 milyar ABD Doları) olarak gerçekleşerek, geçen yıla göre %40'lık bir artışla tarihî bir yaz sezonu imzaladı.

Yapay zeka 'kaplanları' finansı yönetti

Rekord patlamanın arka gücünde, karlılık şartı aramayan 'Uzman Teknoloji Şirketleri' için düzenlenen Bölge 18C (Chapter 18C) çerçevesi altında borsaya giren yapay zeka üniteleri yer aldı. Büyük dil modelleri (LLM) geliştiren önde gelen Çin başlangıçları —piyasada "AI Kaplanları" olarak anılan Zhipu AI, Moonshot AI (Kimi) ve Baichuan Smart Technology gibi aktörler— milyar dolarlık köşe taşı yatırımcı (cornerstone investor) destekli finansman turları gerçekleştirdi. Bu şirketlerin sadece Temmuz ayında toplayacağı tahmini fonlar, ayın toplam hacminin yarısına yakın 45 milyar HK Dolar bandında seyretti.

Borsa düşerken fon akışı rekor kırdı

Ilginç bir paradoks, aynı dönemde Hang Seng Endeksi'nin %8'den fazla değer kaybetmesiyle ortaya çıktı. Yabancı portföy yatırımcıları Çin makroekonomik belirsizlikleri ve ABD–Çin teknoloji savaşları nedeniyle net satıcı konumunda olsa da, Hong Kong'un likidite havuzu yerel kurumsal fonlar, devlet destekli yatırım şirketleri ve Stratejik yatırımdan gelen talep ile doldu. Bu yapı, piyasanın "sadece perakende ciğerci" olmaktan çıkıp, uzun vadeli teknoloji stratejisiyle hareket eden bir aktör profiline evrildiğini gösteriyor.

Son çeyrek için temkinli iyimserlik

Goldman Sachs ve Morgan Stanley Hong Kong ofislerinin son notlarına göre, yılın son çeyreğinde Fed faiz kararı belirsizliği ve Çin mülkiyet sektörü riskleri nedeniyle IPO boru hattı hafifçe daralabilir. Ancak analistler, yapay zeka altyapısı (GPU bulut hizmetleri, veri merkezleri) ve yarım iletken yerli üretim ekosistemi gibi alt dalların 2027'ye doğru Hong Kong'un birincil fonlama merkezi olma konumunu pekiştireceğini öngörüyor. Borsa yetkilileri de "Yeni Ekonomi" şirketlerinin ağırlığını artırmak için ikincil listing (ikincil halka arz) prosedürlerini daha da hızlandırmaya hazırlandığını sinyallerdi.