Borsa İstanbul'da Yeni Dönem: 138 Şirketin Fiili Dolaşım Oranı Düştü
Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) tarafından 5 Haziran'da hayata geçirilen yeni düzenleme, Borsa İstanbul'da işlem gören şirketlerin fiili dolaşım oranlarını kökten değiştirdi. 15 Haziran 2026 itibarıyla Merkezi Kayıt Kuruluşu (MKK) tarafından yayımlanan güncel verilere göre, hesaplama yöntemindeki değişiklikle birlikte 138 şirketin fiili dolaşım oranı azaldı. 11-12 Haziran tarihlerini kapsayan verilere göre, toplam 4,6 milyar adet pay fiili dolaşımdan çıkarılırken, bu payların piyasa değerinin 141,6 milyar liraya ulaştığı belirlendi.
Fiili Dolaşım Oranı Nedir ve Neden Değiştirildi?
Fiili dolaşım oranı, bir şirketin toplam paylarının ne kadarının borsada aktif olarak alınıp satılabildiğini gösteren kritik bir metriktir. Bu oran, özellikle BIST 30 ve BIST 100 gibi endekslere giriş-çıkış kriterlerini belirlediği için yatırımcılar ve kurumsal fonlar için büyük önem taşır.
Yapılan yeni düzenleme ile; sermaye veya yönetim kontrolünü elinde bulunduran ortakların, serbest veya özel fonlar aracılığıyla sahip olduğu paylar artık "fiili dolaşımdaki paylar" kapsamından çıkarıldı. Bu adımın temel nedeni, fonlar üzerinden dolaylı olarak tutulan payların gerçek piyasa likiditesini yansıtmaması ve yatırımcıyı yanıltma riskini önlemektir.
En Çok Etkilenen Hisseler Hangileri Oldu?
Yeni hesaplama kriterleri sonrası bazı şirketlerde sert düşüşler gözlemlendi. İşte oranlardaki azalışla dikkat çeken şirketler:
- Lila Kağıt: %44,01'den %16,95'e gerileyerek 27 puanlık düşüşle listenin başında yer aldı.
- Gezinomi Seyahat: 18 yüzde puanlık azalış yaşadı.
- Ziraat GYO: 16 yüzde puanlık düşüş kaydetti.
- Margün Enerji: 15 puanlık bir gerileme yaşadı.
Öte yandan, Kiler Holding'in fiili dolaşım oranı %21'den %9,4'e indi. Kiler Holding, 17,6 milyar liralık piyasa değeri kaybıyla TL bazında fiili dolaşımı en fazla gerileyen hisse senedi olarak kayıtlara geçti.
MSCI Uyarısı ve Endeks Riskleri
Söz konusu düzenlemenin arka planında, küresel endeks sağlayıcısı MSCI'ın daha önce yaptığı tespitlerin olduğu görülüyor. MSCI, Kiler Holding örneğinde olduğu gibi, fonlar üzerinden tutulan payların gerçek dolaşımı yansıtmadığını belirterek şirketi endeks dışı bırakmıştı. Bu durum, Türk piyasasının küresel standartlarla uyumlu hale getirilmesi ihtiyacını doğurdu.
Uzmanlar, fiili dolaşım oranındaki düşüşlerin sadece yeni kriterlerden değil, şirketlerin gerçekleştirdiği pay geri alımları gibi faktörlerden de kaynaklanabileceğine dikkat çekiyor. Ancak oranların düşmesi, özellikle endeks ağırlıklı yatırım yapan kurumsal yatırımcıların stratejilerini etkileyebilir.